返程投资，乃境内居民借助特殊目的公司（SPV）展开对境内直接投资的一种策略。这种形式往往呈现为设立或收购外商投资企业，并取得相应的所有权与控制权等核心利益。其独特特点表现在以下几个方面：
资本跨境流动成为其核心环节。境内资本通过境外如BVI、开曼群岛等设立的壳公司中转后回流至国内，形成了一个跨境的资金流动路径。尽管企业性质转变为外资，但最终的控制权仍然牢牢掌握在境内居民手中，这是返程投资的重要保证。操作方式的多样性也是其显著特征，包括但不限于股权购买、资产协议控制以及增资等方式。
接下来，我们进一步了解返程投资企业的常见架构。红筹架构便是一个典型的例子，它从境内股东出发，经过BVI公司、开曼上市主体、香港公司，最终到达境内的WFOE/VIE实体。这种架构巧妙地利用了离岸地的免税政策及香港的税收协定，以减轻税负。还有区域控股架构和欧盟架构等。
在合规方面，我们也不能忽视其重要性。境内居民必须进行外汇登记，确保境外持股及返程投资的合法性，这是37号文登记的核心要点。税务合规也是不可忽视的一环，需符合经济实质的要求。例如，BVI或香港公司需要有实际的办公场所和员工。在资金管理上，境外上市资金可以自主选择本外币调回，使用更为灵活。
返程投资如同一把双刃剑，既能帮助企业优化税务、拓宽融资渠道，又需注意跨境监管的要求。但正是这些复杂的操作和挑战，使得返程投资成为企业走向全球化的一种策略选择，值得我们深入与理解。在这一过程中，企业需全面考虑自身的实际情况和外部环境，制定出最合适的投资策略。
